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當日沖銷交易系列(I)—起步階段

題目:當日沖銷交易系列(I)—起步階段
   Getting started in day-trading
 
作者:Tom Busby
摘自:Futures 2007 / 8
日期:2007/9/13
 
翻譯:陳佩芳
 
當日沖銷交易(Day-trading)擁有不可否認的致命吸引力,讓交易人在家自己當老闆、建立個人交易計劃,並且懷抱著致富的夢想。然而當沖玩家失敗者眾,成功者少,對於在財務、精神與教育各面向之挑戰尚未準備妥當之交易人而言,當日沖銷可說是昂貴的賭注。
 
當你準備辭去現有朝九晚五的工作,從事專職之當日沖銷交易前,應先評估以下之個人狀況:
 
第一步:評估個人狀況
 
※ 謹慎評估個人財務
 
是否準備足夠的資本?當日沖銷交易之初期階段賠錢機率相當高,交易人必須經過一段時間後,才能駕御並有效執行當沖(Day-trade)策略,亦即在成功獲利前,總先虧損數個月,因此需要足夠的資本以因應交易費用與損失。此外,交易人的配備不可缺少,如電子交易平台、即時行情之數據來源、相關圖表與分析程式,以及教育訓練等。
 
※ 當沖交易人之特質
 
交易人須有風險承擔能力,有些人無法掌控坐雲宵飛車的情緒,在賠錢時失去理智;有些人雖然態度堅忍,但過於貪心,讓不當的風險侵蝕本錢。因此,交易人應當置身於溫和的恐懼與貪心之間,並取得平衡。
 
自大是當沖交易人另一個潛在危機,不願承認錯誤、持續持有損失部位而不甘願放手,最後自毀長城。謙虛是好事,但不可因此過早放棄而限制了獲利機會。好的交易員相信自己,並且相信策略。
 
※ 必須了解市場
 
財務與交易態度均具備後,當沖交易人必須花時間獲得市場的知識,之後才能進階到第二個階段:決定交易之商品。
 
第二步:決定當沖交易之商品
 
※ 股票當沖交易之規則與技巧
 
當沖交易需要流動性與波動性。流動性降低當沖交易之進、出場成本;波動性則是獲利的來源。當沖交易人通常對技術面的依賴大於基本面,他們看數字、圖形與統計,辨識進出場的關鍵點。
 
大部分交易人最熟悉的領域是股票,當沖交易擇股的黃金規則是:揀選績優股、平均真實波動區間至少在$1美元,以及該股票交易量每天至少200萬股。
 
有些股市交易人使用一般股票帳戶從事當沖交易,但事實上融資帳戶提供較多的好處。針對短期交易,融資帳戶提供75%的融資槓桿;當日沖銷則槓桿比例更高;在融資帳戶中的5萬美元,當沖交易人有能力交易20萬美元的股票。
 
當沖交易人所犯最大的錯誤是,過度自由地使用高度槓桿,尤其是太專注於某一個部位,忽略了交易風險與分散原則。最佳的槓桿準則是在5天中,執行至少4筆當日沖銷之股票交易,同時當沖交易比例佔全體交易比例至少6%,並且當沖交易人的帳戶金額必須維持在至少2萬5千美元。
 
由於交易時間有限,當沖交易人應當隨時注意收盤後的大事件,如恐怖攻擊或重大併購活動等衝擊股市。另外,選擇手續費低的折扣經紀商,別讓手續費侵蝕利潤,而較合適的手續費每筆交易在7美元至15美元之間。
 
※ 另一個選擇:衍生性商品期貨
 
股票並非當沖交易唯一、或最好的選項,相較之下,選擇權更具潛力。每一筆個股選擇權合約允許交易人有效控制100股,其好處不在本文探討範圍,但總括而言,選擇權在建立部位方面具有彈性,且其避險具有獨特性。
 
期貨通常是很大的當沖交易機會,交易人可以透過買賣股指期貨來直接交易股票,許多市場同時提供一般契約與迷你契約。例如,S&P500合約每點價值250美元,而迷你合約每點50美元;這不僅代表每張合約所交易的股票較少,同時較少部位亦代表所交易的每一塊錢風險也較低。
 
期貨的另一好處是其波動性。股指期貨的平均真實區間常常變動,但典型上道瓊每日的真實區間在100點。縱然是迷你合約每點的價值只有5美元,但對當日沖銷交易而言,積少成多的利潤也很可觀。
 
與股票融資的槓桿比較,期貨的保證金交易相對很高。有些經紀公司要求每個迷你合約的開戶金額是2,500美元,當S&P500在1500時,代表每張合約的價值是75,000美元,因此市場每一個小波動均引起整個合約價值的巨額上升與下跌,使投入的資金($2500)曝露在高風險之下。
 
24小時不休市是期貨市場其中一個最大的好處,交易人可以自由安排交易時間,同時可以對大新聞所造成市場波動即刻作出反應。許多在美國上市的期貨合約幾乎24小時均可以交易,如S&P500與Nasdaq期貨,可以從美國中部時間下午3:30交易至隔日的3:15,中間只休息15分鐘;而Forex經紀商所提供的貨幣期貨市場全天候之交易。
 
商品期貨是期貨交易人的傳統競技場,包括穀物、肉品、能源、工業用與貴重金屬,每種商品的交易時間都不同,有些不適合作當沖交易,交易人應仔細研讀合約規格。
 
美國期貨交易資本利得之稅制採60/40準則,60%之獲利課以期交稅,40%則課以一般所得稅。過去幾年,期貨交易的手續費從每筆交易25美元,下降至每個合約4~5美元,當沖交易人應將此項費用估算在內。
 
下一期此系列報導將進入當沖交易之實戰經驗,內容來自當沖交易人多年的市場經驗:如何成功辨識進、出場點的邏輯與方法。

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