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2007年經濟前景

2007年經濟前景
題目:2007 Economic Outlook
中譯:2007年經濟前景
摘譯:Futures 2007/1
編譯:沈承葦
日期:2007/1/19
 
經濟學家普遍認為,衰退中的房市對美國今年的經濟表現而言,是個不利的因素,聯準會將會密切注意就業率與通膨的數據;至於美元,對經濟也有相當的影響力,如果國外投資人,例如中國與日本等,選擇分散投資而賣出美元,對美國經濟和股市將是重重一擊。經濟學家指出,中國擁有1億美元的美國資產存底,如果決定將其賣出,將引發沈重的賣壓。雖然目前美元仍是一個變數,但幾乎可以確定的是,美國經濟將被疲軟的房市拖累,問題只是在於時間的早晚。
 
經濟學家James O’Sullivan認為,由於房市的關係,消費者的財富將會縮水,進而減少大眾消費。其它經濟學家也多數同意這個看法;有人預測,房市回溫最快可能要等到第三季,甚至可能至少拖到一年以上。The National Association of Realtors的數據指出,成屋價在2006年10月,已是連續第三個月下滑,跟一年前同期相比,中價也下滑3.5%;同時,11月的新屋動工數也跌到近6年新低。Ritholtz Research & Analytics的首席市場分析師Barry Ritholtz指出,房市景氣仍持續探底,所有相關產業都受到影響,這一切對整體經濟的效應將有待密切觀察。
 
扣除房市的不景氣,美國整體就業市場的表現依然強勁,失業率於10月降到5年最佳的4.4%,同時也是連續第3個月下降。雖然如此,各家分析師認為,就業市場遲早會冷卻,而這也將會左右聯準會是否調降利率的決定;預測指出,就業市場在2007年將有相當程度的波動。
 
聯準會主席柏南克於去年底明確表示,過快的薪資成長率有可能迫使企業將成本轉嫁給消費者,引發通貨膨脹;但另一派分析師卻認為,通膨應該會下降。
 
穩定的就業市場跟衰退的房市結合,會對整體造成什麼結果?各家分析師眾說紛紜,對GDP的預測從2%到3.5%都有,但普遍認為,今年上半年將會是最辛苦的一段時間,並將在下半年漸入佳境。
 
在通膨趨緩與強勁經濟成長率的當下,利率會如何改變?在柏南克發表其觀點後,有些經濟學家認為,聯準會應會調高,而非調降利率。但相反的,對房市及製造業特別注意的分析師,例如O’Sullivan,卻認為利率應會在2007年初開始調降,並在年底以前由2006年11月的5.25%降至4.25%。另外,Ritholtz雖持利率應下降的看法,但預測其大致上仍會持平。
 
雖然房市與GDP被看壞,但在企業投資與出口方面仍頗為樂觀。經濟學家指出,G7國家的GDP平均為2~3%,這個維持均衡的狀態對全球經濟是有正面幫助的,而中國以外的亞洲區與拉美區對利率的上升也都頗為適應。
 
股市應該是最樂觀的部份,在房市與其他經濟指標相繼疲軟時,仍然挺立向上;由於依歷史經驗,股市在通膨時代會有不錯的表現,那些持通膨觀點的人,對股市更是抱著期待。有些預測指出,股市全年報酬率應在6~8%間,另有分析師則認為,股市將會隨著時序進入下半年而漸趨忙碌,建議投資人可在做好資金管理的前提下,於第一季進場佈局。

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